人民币汇率年内累计涨幅达6.1%

据中国外汇交易中心公布，12月31日16时30分，在岸人民币对美元收盘报6.5398，与今年开盘价相比，2020年在岸人民币对美元累计上涨6.1%。回顾全年人民币汇率整体呈现先贬值后升值的走势，下半年升破7这一关口后加速升值，也引发了市场的热议，那么人民币是否进入了升值周期，未来的汇率走势将如何演绎？

在岸人民币对美元汇率走势

数据来源：WIND

汇率影响因素

汇率变动的影响因素有多种，这些因素一方面相互交叉、互相印证，对汇率走势起到共同作用；另一方面又可能相互矛盾，对汇率的导向产生分歧，某些甚至某种重要因素在一段时间内对汇率的走势起决定作用。从经典理论出发，将影响因素分为两部分进行具体分析，分别是定量和定性因素。

长期来看，经济基本面的变化是汇率的根本驱动因素，美国与中国的基本面优势差主导着中美汇率走势的长期路径。

人民币汇率展望

1、定性角度

（1）货币政策：中国货币政策恢复正常的决心和方向确定，而美国维持超量货币供给的态度也不会短期变化，短期利于人民币升值（若未来美国不再放水，中期看将利于美元升值）。

（2）通货膨胀：不论从经济基本面、全球货币和财政政策来看，尽管出现恶性通胀概率较低，但未来3年温和通胀是大概率事件。短期看，明年因为基数效应，上半年可能短暂出现的通胀抬头和GDP高增，交易情绪往往会放大波动。

（3）中美利差：短期看，此前低估的人民币汇率仍有修复空间，且中美利差存在进一步扩张的可能。中期看，疫情后美国经济补涨、美联储货币政策正常化，中美利差并无长期扩大基础，故人民币升值潜力有限。

（4）贸易差额：短期看，中国出口能维持强势。中长期看，中国开始寻求内循环。贸易顺差逐步收敛，这意味着人民币不会长期单边走强、而是开启双向波动。

（5）外资流入：从资本的角度，人民币资产具备较高投资价值，金融改革长期利好资本流入。从产业的角度，中国向东南亚的产业转移是时代趋势。

（6）外汇储备：中国外汇储备从2016年以来就徘徊在3万亿美元，如此巨大的规模短期是难以改变的。从外汇管理思路来讲，811汇改以来主动调节的频率降低，“藏汇于民”带来的是双向波动，整体中性。

2、定量角度

（1）货币地位。美国超级大国的地位难以打破，欧洲长期问题难以解决，不论是人民币国际化、比特币替代法币，仍有很长的路要走，短期难有较大变化。

（2）国内政局。拜登当选、缓和中美激烈冲突，利于人民币升值；另一方面，美国内部矛盾缓和，又利于美元升值。

（3）国际政治。拜登当选后，大概率将对伊朗问题做出积极回应、缓和中美矛盾，拉拢传统盟友，对于有避险作用的美元是偏空的，但对人民币汇率影响中性。

（4）疫情影响。若疫情影响明后年逐步消退，有利于全球信心修复，对受打击最大的美元是偏多的，对收益最明显的人民币是偏空的。

综合考虑各类影响因素后对人民币汇率的展望是：中期整体微升，波动区间扩大，长期需看中美经济发展情况。